申银万国证券：5月20日晚,晶澳太阳能公布2013年一季报,毛利率改善超预期,受此影响,晶澳股价暴涨,涨幅超过70%,创一年内新高,带动美股光伏股普遍大涨。

孰料，这一产能目标早在2011年就实现了。诸多人士认为，发展新能源产业势在必行，没有回头路。

如何破解两难困境?发展新能源产业成为一个两全其美的选择，被寄予厚望。一些企业还提出，虽然国家出台措施鼓励太阳能分布式发电，但仍存在产业政策的配套、行业投入标准的认定、建设过程中技术标准的把关等问题。尽管面临诸多问题，但新能源发电企业仍看好产业未来。去年底，国家电网[微博]出台《关于做好分布式光伏发电并网服务工作的意见》，一个重要目的就是加快培育新能源发电市场，为光伏产品扩内需。然而，虽然新能源发展很快，但在全省能源结构中的占比仍然微不足道，一直面临着做不大的苦恼。

比如，新能源产业的产能消费必须以稳定持续、有规模的电网运行为前提，而我国各地的地理差别、既有电网的标准差异等，都是开拓新能源国内市场、消化过剩产能的障碍。几年前，几乎所有可再生能源领域的技术专家都认为，到2020年，我国需要光伏产出5000万千瓦。这类企业貌似强大，实则资金链十分紧张，弱不禁风。

细细解读这份代价沉重的债务申报清单，中国式商战对光伏产业的毁损更引人沉思。由此造成这部分债权只确认了约5亿元。一次更严酷的行业寒冬自美国对华光伏双反之后，本月初，欧盟委员会向各成员国散发了其对我国光伏产品双反初裁的披露文件，媒体信息显示应诉抽样企业的税率高达37%到68%，而平均税率达到47.6%。光伏龙头企业苏州阿特斯公司的董事长瞿晓铧介绍，2009年底，作为当时全球主要市场的欧洲，大幅调高了2010年的光伏装机量。

行业寒冬中，光伏下游企业的产能瘦身有利于整个光伏产业的长远发展，经济主管部门更应从无锡尚德巨额债权申报清单中汲取经验，对光伏行业可能出现的债务危机进行防范。据了解，无锡尚德管理人在破产重整中制定了统一的债权审查流程和债权审查原则，截至5月20日，共300家债权人完成审查结论，确认债权33.16亿元，否决债权1.25亿元。

一场没有退路的中国式商战论及无锡尚德巨额讨债清单，多位业内人士坦言，这是中国式商战结出的恶果，自2010年国内光伏企业吹响集结号以来，恶性价格战至今还在延续。杨二观说，供应商的债权形成情况复杂，且一些大额债权人申报时间较晚。王世江介绍，在国际分工时，一国的某个产业一旦被定位在比较低的层次上，想要翻身就十分困难，当前我国光伏产业恰在这一翻身过程中。管理人正加班加点审查待确认的申报债权，争取在6月上旬高质量完成全部债权的审查确认工作。

瞿晓铧说，光伏产业是国家确定的战略性新兴产业，龙头企业在当时能轻松拿到银行贷款。当前最能决定其生死的不是产能规模，而是稳健的财务状况。申报总额中，银行债权金额为70多亿元，供应商金额为90多亿元。在市场激发下，2010年初，我国各种资本扎堆涌入光伏产业，一场以产能扩张、价格战为显著特点的中国式商战拉开帷幕。

由此，该公司的债务黑洞得以昭显，529家债权人申报的债务总额高达近174亿元。一份174亿元的讨债清单5月22日午后，无锡尚德破产重整中的首次债权人会议在无锡市新区召开。

这成为无锡尚德这一我国光伏业昔日领军企业债务沉重的写照。无锡尚德自今年3月20日进入破产重整，无锡市中级人民法院于近日召开第一次债权人大会。

多位光伏业内人士分析，无锡尚德破产重整中的债权申报清单揭示出，前几年大肆举债扩张产能的光伏企业，其债务压力、资金成本居高难下。尽管初裁结果于今年6月6日才正式公布，征收临时性反倾销税几成定局。总计确认各银行债权约28亿元，占已确认债权总额的近85%。业内人士介绍，无锡尚德巨债的成因虽有自身经营不善的特性，但更反映出业内绝大多数企业的共性，揭开光伏产业债务冰山的一角。中国式商战没有退路，光伏企业自举债扩张产能之日起，就成了吞金怪兽。据无锡尚德破产重整案管理人代表杨二观介绍，截至今年5月15日，共有529家无锡尚德的债权人申报了债权，申报总额达173.96亿元，其中涉及82亿元人民币、14亿美元、4亿泰铢及14万欧元等。

不幸的是，无锡尚德自身出现了多次战略决策失误与管理不善，脆弱的资金动态平衡被打破，只能从这场中国式商战里中途退场，并遗留下巨额债务的残局。据记者了解，电池片、组件等光伏下游企业，不同于原料端的多晶硅，规模效应对降低成本的作用十分有限。

当前，恰是近年来在产能扩张中采取保守姿态的光伏下游企业，具有较强的财务平衡能力。据了解，自2007年成为全球第一光伏大国以来，我国光伏产业牢牢稳坐全球的头把交椅，无论是产业规模，还是成本控制能力，都大幅超越其他国家和地区，掌握着光伏产品的定价权

在其面板销售总额中，来自中国市场的比例则从上一季度的50%下降至14%。自发生福岛核灾难后，日本减少了对核能的依赖，允许来自家庭、工厂和太阳能农场的太阳能发电出售给国家电网，以此鼓励他们安装太阳能面板。

北京时间5月27日 中国太阳能面板制造商正在避开竞争激烈的国内市场，而瞄准更具有吸引力的国际市场，这一转变有助于遏制这些企业利润率连续两年的下滑。全球太阳能市场新格局继去年美国决定对来自中国的太阳能面板征收惩罚性进口关税后，欧盟正在考虑是否采取类似举措这受到中国政府的强烈反对。受此消息影响，上周多家中国光伏企业股价上涨至近一年以来的新高。阿特斯太阳能公司的赫克称，由于中国政府在实施电网回购 (feed-in tariffs)政策上进展缓慢，投资者不愿在中国建设太阳能发电厂。

虽然这将使中国成为全球最大的太阳能市场，但由于太阳能面板生产能力过剩，导致价格急剧下降。这迫使许多中国面板生产商转向国内市场，但国内市场竞争激烈，又促使他们到海外寻找到新的市场以及更好的销售价格。

日本以及其它亚洲国家、中东和非洲市场，弥补了中国太阳能面板供需间的差距。昱辉阳光自5月16日发布季度财报以来，股价已累计上涨了30%，也创下一年的新高。

IHS分析师斯特凡德哈恩(Stefan de Haan)表示：日本太阳能发电装机容量今年将达到5.3GW，成为全球第二大太阳能市场，并对全球太阳能组件需求前景产生了积极的影响。昱辉阳光发言人托尼洪(Tony Hung)称，该公司预计今年三分之一的销售额将来自亚太地区，其中大部分来自日本和澳大利亚。

今年第一季度，晶澳太阳能面板销售总额的38%来自日本，此前该公司在日本的市场份额很少。自上周一晶澳太阳能公布第一季度财报以来，其股价已累计上涨40%以上，创一年来的新高。目前，中电光伏等中国光伏企业不惜放弃生产能力过剩的国内市场，以开拓利润较高的日本市场。晶澳太阳能最新季度财报显示，该公司的毛利率近三个季度以来首次实现正值。

晶澳太阳能也预计，2013年将有30%至40%出货量面向亚太地区。对中国光伏企业来说，这样的股价逆转是一个可喜的变化。

为了在目前较低价格的市场环境下能够生存，一些中国光伏企业，包括天合光能等，计划开发集成太阳能发电项目，该业务比单纯销售太阳能电池或面板利润更为丰厚。该公司总部设在加拿大安大略省，但大部分业务在中国。

相同组件在日本的售价为每瓦72美分。阿特斯太阳能公司发言人丹尼尔赫克( Daniel Heck)表示：与许多其它新兴市场相比，中国市场的吸引力不大。